头脑风暴：从国家安全角度看，以太坊价值或被低估

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最近，以太坊看空的声音非常大。 除了以太坊目前面临的可扩展性问题外，另一种被广泛接受的观点是，即使以太坊在未来保持其作为最重要的智能合约平台的地位，但是，如果以太坊代币 ETH 仅作为“Gas”交易，很难具备“保值”的特性，内在价值有限。

Visa 负责合作的加密货币信徒 Cuy Sheffield 提出了一个新的观点：尽管 ETH 缺乏“储值”功能，但从保护国家安全的角度来看，ETH 的价值可能被低估了，因为ETH 完全可以积累长期价值而不是价值存储货币。

这是一个很有意思的角度，链闻推荐读者去了解他的想法。

作者：Cuy Sheffield，Visa，Partnerships

编译：詹娟

随着最近关于比特币和以太币是否有潜力成为价值数万亿美元的全球非主权货币储备的争论升温，旁观者一直很有趣。

双方都有非常聪明和热情的人，但以太坊支持者正在转向比特币的信念似乎发生了真正的转变，他们认为比特币更有可能成为一种稳健的货币。

链闻注：其实一个重要的现象是，在当前以太坊发展的关键时期，不少投资人和机构对以太坊未来的发展或多或少存在疑虑。 研究报告看空以太坊，看涨比特币。

这引发了关于智能合约平台的可行性和安全性的重要问题，因为未来的假设场景是这些智能合约平台的原生资产或代币可能不会成为价值存储代币。 货币，因此不会被投资者持有。

与此同时，我们继续看到以太坊生态系统的显着增长，这是一个相当活跃的#BUIDLING，其新兴的金融原语和基础设施有望创造巨大的经济价值。 关键问题是，以太坊上经济活动的一些价值是否会反映在以太币的价格中？

Tetras Capital 的创始合伙人 Brendan Bernstein 最近写了一篇不错的文章，将其与开源 Linux 社区进行了比较，后者创造了巨大的经济价值，但未能有效利用它。 他认为，开发者和应用不会为原生加密货币创造价值，而原生加密货币增值的唯一途径是投资者愿意将其作为稳健的货币持有。

链闻注：Brendan Bernstein 的观点其实与他的机构看空以太坊的观点是一致的。 伯恩斯坦创立的Tetras Capital是一家对冲基金，最近写了一篇看跌以太坊的报告，引起了巨大的反响。具体可以参考链闻之前的文章

智能合约平台的需求有多大？

以太坊生态系统的发展表明，对智能合约平台的需求可以为新的本地数字金融资产和协议提供动力。 如果对智能合约平台的需求持续增长，以太坊网络可能会支持数十亿或数万亿美元的经济活动。 然而，如果以太币不被用作价值储存，而只是作为支付天然气的商品，它的价值可能不会相应增长。 如果它转向股权证明，它可能会使以太坊容易受到攻击，因此不再安全，从而限制其在许多潜在应用程序中的生存能力。

大多数比特币支持者认为，智能合约要么不可行，要么应该作为比特币之上的第二层。 然而，比特币上的智能合约功能可能无法与像以太坊这样的图灵完备智能合约平台竞争，即使有可能，也不会是立竿见影的事情。

开发人员是否愿意等待并在稳健货币之上实施第二层功能，或者忽略长期的原生资产价值问题并继续在以太坊等现有平台上构建？

虽然 DApps 作为面向消费者的应用程序的可行性尚不清楚，但毫无疑问，金融基础设施的采用越来越多，包括代币化证券、去中心化交易所、借贷、预测市场和稳定币。 货币。

去中心化金融应用和服务

所以核心问题是以太坊未来是否会成为支撑数万亿美元经济活动的关键公共基础设施，但其原生代币以太坊不会成为投资者持有的具有价值存储功能的全球货币。 什么？

代币化证券的影响相当大

作为实验，我们以代币化证券为例。 Anthony Pompliano 和 Stephen McKeon 有力地证明了发行股票作为基于区块链的数十亿美元传统资产进入数字时代的价值。 我还写道，对于这个用例来说，审查抵抗和不变性不是必需的，并且不属于业内一家公司的全球数据库可以提供巨大的好处。

链闻注：Morgan Creek Capital合伙人Anthony Pompliano和俄勒冈大学金融学教授Stephen McKean是证券型通证领域最前沿的实践者和研究者。 关于证券通证如何将传统资产带入数字时代，可以参考链闻编辑发表的McKean教授的文章：

如果以太坊成为领先的无许可区块链和代币化证券的开放标准，它将创造对以太币作为 Gas 来转移这些资产的需求。 然而，随着第二层可扩展性解决方案获得更多关注，链上交易可能会受到限制。 一个常见的看跌原因是，大型金融机构和使用该技术进行传统现金流业务的公司可能会将以太坊作为“营运资金”，带来高周转率，这将极大地限制其价值。 产生的价值。

这种观点将引发一场激烈的冲突，因为它可能会削弱为其产品提供动力的基础设施的安全性，从而损害其核心业务。

以太坊为传统现金流业务创造经济价值的巨大潜力是否有可能引发一个新问题：它能否成为关键的公共基础设施？ 这是否让它大到不能倒，成为保护新数字经济很大一部分的“国家安全储备”？

网络战的新目标

各国政府已投入数千亿美元的国防预算来保护直接影响国家安全的经济利益。 随着网络战成为未来冲突的主要方式，各国政府将投入更多资源用于防御性和进攻性网络安全，以保护其最有价值的公司和经济系统免受私人和国家攻击。 朝鲜对索尼的网络攻击是这种持续威胁的最新例证。

随着公共链获得更多的经济价值，对它们的攻击将会增加，这可能对最依赖它们的国家的经济造成破坏性影响。

如果在以太坊区块链之上有重要的代币化安全价值，保护该价值免受敌对行为者的侵害将符合政府的利益。 随着以太坊转向权益证明，提高其安全性的最佳方法可能是购买并持有大量以太币以增加攻击成本。

如果政府、大型金融机构和产生现金流的公司依赖像以太坊这样的公共基础设施来维持其经济稳定和盈利能力，那么他们就有足够的动力购买和持有以太资产，而不是作为货币而不是价值储存，而是作为对其数字安全的投资。

这种价值的增加可能需要与以太以外的经济活动的增加成正比，因为攻击造成的损害程度会增加，从而为对手提供更大的激励。 政府、企业和投资者还可以推测这些平台上经济活动的增长，押注从这些大型实体购买更多以太币以确保此类活动，从而提供额外的利润激励和更大的安全性。

另一个有趣的方面是探索以太坊是否可以直接被政府或非政府组织平台用来提供关键的数字服务。 像联合国这样的组织已经在试验基于以太坊的解决方案来向巴基斯坦的家庭分发援助，瑞士的一个城市正在考虑使用基于以太坊的 Uport 进行数字身份验证和投票。

更重要的是，遭受恶性通货膨胀法定货币困扰的小国可能会转向去中心化的稳定币，例如基于以太坊的 Dai。 如果这些国家支持的用例中的任何一个是可行的，那么以太坊作为其基础设施的安全将对这些国家的安全至关重要，敌对的外国势力可能会试图破坏这些国家的安全。 在这种情况下，崩溃可能导致全球经济灾难。

中央银行将如何应对未来的金融危机？ 依赖这种基础设施的主要金融机构会让中央银行相信以太坊已经达到了大到不能倒的规模吗？

政府有可能持有以太币吗？ 这对以太坊的“审查抵制”价值主张具有重要意义。 虽然政府希望阻止破坏经济活动的敌对势力的攻击，但在线“攻击”是非常主观的。 政府是否会试图审查他们认为非法的交易并冒着失去对以太坊功能的信任并最终导致硬分叉的风险？ 这些问题仍需进一步探讨。

链闻注：这是 Cuy Sheffield 的脑洞大开的想法，他为以太坊代币 ETH 提出了一个新的用例：政府持有 ETH 以确保区块链上经济活动的安全，从而实现国家安全。 当然，前提是以太坊必须“大到不能倒”。 这样即使ETH不能成为价值存储货币，其价值也不会局限于“Gas”。

用粗略模型估算以太坊的“国家安全价值”

我做了一些粗略的计算，将传统的国防开支与新型网络攻击进行比较，以给你一个想法。

这种比较使用了几个大的假设。 首先，假设在长期的未来 10 年以上，全球价值数十万亿美元的证券将成为代币化证券。 这可能包括全球债务、房地产、股票和其他新的原生加密货币现金流。

它还假设国防预算中的主流支出将从建造物理武器、航空母舰等迅速转向网络安全防御。 这种数字国防支出是否类似于全球“数字 GDP”的份额？ 如果是这样，是否会涉及购买和持有以太币等原生区块链资产？

如果企业和政府想利用公共基础设施但不想持有价值来保护它，那么如何解决这个“搭便车”问题？ 顺便说一句，想知道有多少国防预算将用于开发或购买抗 Asic 技术以确保比特币安全，这也很有趣。

展望未来

目前，市场趋向于相同的观点，这可能对 ETH 未来产生价值的潜力产生重大影响。 这种把以太坊当成“国家安全储备”的想法其实是来自看好比特币的理论，本质上是非常相似的——这种看好比特币的理论认为比特币会成为一种保值手段.

将以太币视为“国家安全储备”的基础是，以太币长期积累价值的时间越长，经济活动就越依赖于底层基础设施以太坊币今日最新价格，这将导致需要维护以太坊区块链的安全性。 要求。

当然，如果市场在不久的将来一致认为以太坊永远不会获得价值以太坊币今日最新价格，那么就有可能阻止开发人员和企业创造在以太坊上带来经济价值的产品，从而无法提供创造需求的机会和保护它。

值得注意的是，以万亿美元计，以太币作为国家安全储备的潜在价值仍远低于约翰普费弗估计的 5-15 万亿美元全球非主权货币储备的潜在市场价值。

毫无疑问，上述粗略的模型存在明显的缺陷。

关于以太坊的可扩展性，以及它的网络是否可以有效地扩展以满足需求，同时保持足够的去中心化，仍然存在一些重要的争论。 但是，在不成为物有所值的存储方式的情况下，考虑最佳用例场景和其他市场机会以供参考仍然是有意义的。

我希望这会引发一些有趣的问题，为这场辩论提供不同的角度。 例如，在公链上的整体经济活动中，需要持有多少比例的原始资产才能保证其安全？ 这些问题与比特币和可能在比特币区块链上发行的其他资产或稳定币有关。

与其优化未来将在以太坊上完成的计算量，从而推动更多地使用以太币作为费用，开发人员也许应该优化作为资产存储在以太坊上的最高经济价值的用例，即使它们会产生成本较少的。 虽然不像新的去中心化应用程序那样令人兴奋，但以太坊上的代币化证券具有更大的潜力，可以为传统金融机构和国民经济创造“游戏中的利益”。

最终，由于价值存储用例通常被视为赢家通吃，或者至少是“赢家拿大钱”，以太坊支持者需要考虑其他增值途径，而不是期望以太币成为“比比特币更好的货币”，这一点非常重要。

链闻笔记：公链的价值是什么？ 最近有很多讨论。 另外值得细读的还有万向区块链实验室董事长肖峰博士近期的演讲：

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