比特币场外交易规模扩大，鲸鱼交易引发市场多重震荡
根据国际研究公司 TABB Group 前段时间发布的一份题为“加密货币交易：以机构市场为目标的平台”的报告，比特币场外交易（OTC）市场规模是交易所市场的三倍。 在全球范围内，加密货币交易所每天处理价值约 40 亿美元的比特币交易，但根据 TABB 的评估，OTC 市场每天处理价值 120 亿美元的比特币交易。
“鲸鱼”是场外交易市场的主要力量
与股票等传统资本市场相比，加密货币市场的资产所有权更为集中。 早在去年，AQR Capital Management 前董事兼金融市场研究主管 Aaron Brown 就表示，全球约 40% 的比特币集中在约 1000 名用户手中。 今年6月，根据BitInfoCharts的电子钱包数据，1600个比特币钱包持有比特币总量的28%，换算成比例分析，即0.000074%的钱包地址持有全部比特币的40%。
此类拥有大量比特币的个人或团体通常被称为比特币“鲸鱼”。 根据 Tabb 的报告：比特币“鲸鱼”是加密货币场外交易的主力军。 因为鲸鱼持有大量的比特币，即使他们卖出一小部分，市场价格也可能随之发生变化。
加密货币研究员 Eric Wall 曾在谈到 7 月的比特币价格震荡时表示：7 月 27 日比特币价格下跌可能是场外交易市场鲸鱼的大量卖单造成的，不一定是拒绝比特币 ETF 和其他事件。 场外交易的繁荣不仅会带走大量的交易量，还会因其影响而导致市场价格出现较大的波动。
加密市场屡屡被“鲸鱼”撼动
鲸鱼是投资者担心的一个群体，因为它们对市场的影响力巨大。 事实上，鲸鱼意图通过买卖比特币获取巨额利润等行为，实际上类似于股市游资拉高股价。 两者都是为追求高回报而在市场上快速流动的短期资金（比特币）。 推测。
股市游资操纵市场的案例屡见不鲜，加密货币市场也因鲸鱼的大动作而出现震荡。
今年4月，“两只巨鲸在24小时内抛售价值超过1亿美元的比特币”的虚假消息导致比特币在20分钟内暴跌约200美元。 对于8月8日比特币价格暴跌500美元的原因，也有专家表示，除了SEC否决Winklevoss比特币交易所ETF外，还有鲸鱼抛售计划的影响，再次确认SEC 的决定可能只会放大这种影响。
但并非所有比特币巨鲸通过影响价格获利的尝试都取得了成功。 早在 2014 年 10 月比特币非实名场外交易，就发生了一起著名的事件比特币非实名场外交易，投资者蜂拥而至购买低价比特币，导致鲸鱼“泄气”。
当时，一只“巨大”的比特币鲸鱼以远低于当时300美元市场价的价格卖出了3万枚比特币。 不少投资者和分析师认为，这种行为会引起比特币市场的恐慌，纷纷跟风低价抛售比特币的行为会越来越多，比特币市场将会出现大震荡。
然而，事情并没有朝着维权人士预期的方向发展。 由于当时价格很低，立即出现大量买入这3万枚比特币的投资者，比特币价格受刺激上涨。 这是一场大多数市场投资者战胜比特币鲸鱼的战斗。
不论鲸鱼的投机盈利或亏损，更多时候，他们更愿意在场外交易，以防止市场出现任何剧烈波动。 也正是这个原因，鲸鱼被认为是加密货币场外交易的主力军。
但近期，多家媒体和行业研究公司发现，机构投资者投资场外交易的比例一直在上升。 为什么机构进入加密货币市场时会选择场外交易？
如何解决“鲸鱼”操纵市场
专业人士认为，目前阻碍机构大规模进入加密货币市场的三大障碍是：监管的不确定性、市场基础设施的缺乏以及机构层面的数据来源，这迫使大多数机构选择通过场外交易进入加密货币市场. 交易量从 300 亿美元到 1500 亿美元不等。
确实，机构投资者在投资前需要考虑很多。 严格遵守合规规则，严格控制投资风险。 因此，机构似乎不愿意通过相对不安全（通常是海外）的交易所来交易加密货币。
在场外交易中，交易双方可以提前确定价格，而不必担心交易发生时价格突然暴跌或飙升。 此外，近年来加密货币交易所遭受黑客攻击等安全事件时有发生。 一位不愿透露姓名的场外交易员曾表示：当大型交易所发生黑客事件时，往往可以看到场外交易业务的增长。
另一方面，机构资金流入加密市场可能会降低并最终消除鲸鱼通过操纵市场获利的能力。 当更多的机构投资者进入该领域时，市场将变得更加碎片化，鲸鱼的市场控制力将相应减弱。
当然，在正式进入加密市场之前，机构投资者会着重寻找可靠的托管解决方案和经纪商。 目前，摩根大通、纽约梅隆银行和北方信托等大公司都在开发加密资产的交易和托管服务。
加密货币交易所也在努力吸引机构投资者。 美国最大的加密货币交易所 Coinbase 于 5 月 15 日宣布推出四款针对机构投资者的新产品：Coinbase Custody、Coinbase Marketplace、Coinbase Institutional Insurance Group 和 Coinbase Prime。
因此，虽然目前比特币场外交易市场的规模大约是交易所市场的三倍，但当大量机构投资者入场时，圈子可能会发生一次大洗牌。
